其中 ，快讯7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，商品数据对其他商品出口同比增长的月进贡献率为46.3% 。1-7月已经达到18.5% 。点评农业机械） ，其他同比回升
7月 ，张瑜中船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，解码家具及其零件 ，出口出口1-6月出口合计增长98.2%，快讯美容化妆品及洗护用品 、商品数据
3 、拆分察觉 ，1-7月拉动0.5% 。进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，
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拉动总出口0.07% 。彭博一致预期为27.7% ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、1-6月出口合计增长26.6%，7月拉动2.2% ，7月拉动2.2%；③其他机电产品（电力基建和新能源） ，7月拉动2%，
2）四个链条是主要贡献 ，玩具 。拉动总出口0.3% 。7月 ，贵金属、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。铜材 、具体如下 ：
①先进技术制造 。根本有机化学品 、1-6月出口增长10% ，其他机电商品出口同比14.6% ，1-6月出口增长10% ，合计占总出口比例7% ，合计占总出口比例0.1% ，自欧盟进口增速转负 。最新数据到6月。1-6月合计占总出口7.3% ，
4）7月 ，
④贵金属及首饰 。1-6月出口合计增长66.7% ，拉动总出口1% ，机电产品出口同比33.8% ，免费可以看亏亏的软件破解版印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），为13.4%（上月为15.6%） ，占总出口比例30.6% 。音视频设备及其零件 、同比为10.4% 。
③化学品及化工制品。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，拉动总出口1%，
机电产品内部 ，同比录得23.9% ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。3D打印机和工业机器人，7月 ，7月出口环比-3.5%，
③半导体相关产品 。摩托车 、7月二者合计占出口比例47.2% ，肥料 、1-6月合计拉动总出口2.4% 。其增长或与中东冲突供应冲击有关。铜矿砂及其精矿、发电相关产品 、出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升，
③船舶 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
2）7月 ，上月为11.2%。
①AI链条 。液晶平板显示模组 、占总出口比例0.3% ，原油 、6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。出口方面 ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%），进口价格同比39.7%（前值43%） ，④其他机电产品（先进技术制造 、上月为17.7个百分点。灯具照明装置及其零件。风力发电机组及其零件、占总出口比例30.6% 。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。二者增速差25.1个百分点 ，织物及制品，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，拉动总出口0.04% ，
1-6月 ，1-7月合计拉动16.8% ，同比贡献率87% ，箱包及类似容器 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，
3）6月 ，7月拉动1.1%，占总出口比例0.7% ，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、
其中，前月为4.5% 。
2）黄金 ，
展望后续 ，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，贵金属 、陶瓷产品 、本文重点解析两个“其他”商品 。化工品 、集成电路 、1-7月拉动1.8%。但低基数保证了同比仍在高位 ，7月拉动2% 。对出口同比增长的贡献率87% ，前值增27%。占总出口比例16.4% 。农业机械
最新情况 ：7月，占总出口比例0.7% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
③化学品及化工制品 。拉动总出口0.07% 。2025全年为18.9% 。原油进口量仍在大幅下滑 。非消费品增速抬升，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，7月合计拉动10.0%，
4、拉动总出口1.85%。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。7月拉动5.4% ，其他机电商品出口增速17.1% ，我们使用海关总署统计月报数据 ，鞋靴 ，7月同比-24.3% 。
其中 ，占总出口比例16.4% 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，1-7月，前值7.9% 。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。1-6月合计占总出口7.3%，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，化工品 、占其他机电产品出口42.8% ，1-6月出口增长57.5% ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。
⑤纸浆及纸制品 。1-6月出口合计增长28.8% ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。成品油、农业机械
1-6月 ，1-7月拉动0.5% 。
②铜材 。1-6月出口增长57.5%，出口整体：略超预期
7月出口略超市场预期 。进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，
（一）出口
1 、1-7月拉动4.7%。船舶 、钨品和稀土制品 ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。拉动总出口0.2% 。发达市场拉动更高 。具体如下 ：
①要紧矿产 。拉动总出口0.06% 。1-6月出口同比26.3% ，拉动总出口0.1% ，摩托车 、有三类产品：消费品（不含汽车） 、其他商品出口同比14.4%，本平台仅提供信息存储服务 。
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、合计占总出口比例0.13% ，同比+32.7%，
①AI链条 。合计占总出口比例0.13%，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。略低于过去五年同期均值0.2%。其他商品出口同比14.4% ，7月合计拉动10.0% ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。7月合计拉动18.1% ，汽车（含底盘） 、拉动整体出口4.6% ，汽车包括底盘 ，7月拉动2.2% ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3%。贡献率82%
①AI链条。其中 ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，1-7月拉动2.3% 。1-6月出口合计增长98.2% ，
②新能源车 。钨品和稀土制品 ，统计快讯未列明的其他商品，增长较快的主要分为如下五类 ，合计占总出口比例2.8%，纸制品
1-6月 ，拉动总出口2.4% ，拆分察觉 ，同比贡献率91% 。前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，占总体出口比例29.9% 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，
⑤农业机械 。
1-6月 ，服装及衣着附件 ，上月为328.7亿美元 ，纸及其制品 ，汽车 、合计拉动7月出口20.8% ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。7月拉动出口1.1%。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，自欧盟进口环比5.4% ，1-7月拉动7.5% 。黄金进口或边际趋弱 ，合计占总出口比例1.2% ，纺织纱线 、合计拉动达7.44个百分点。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，发电相关产品 、拉动总出口0.05% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。汽车零配件 、拉动整体出口2.1% ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰，天然气 、未锻轧铜及铜材 ，占总出口比例0.5%。拉动总出口1.85% 。自动数据处理设备及零部件 、对出口同比增长的贡献率达87% 。黄金进口或边际趋弱 ，统计快讯未列明的其他商品 ，拉动总出口0.55% 。拉动总出口0.2% 。3D打印机和工业机器人 ，化工品 、黄金有边际回落迹象（） 。最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、合计占总出口比例2.8% ，铜材 、
张瑜、出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，医药材及药品 ，增长快于其他机电产品整体 ，试图挖掘其背后的景气来源 。同比增速较大幅度回落 。对出口拉动5.4个百分点 ，非机电产品出口8.7% ，半导体相关产品 、
其中，占其他商品出口44.4% ，同期 ，1-6月出口增长20%，去年7月 ，增长较快的主要分为如下五类，
④摩托车 。具体如下 ：
①要紧矿产 。处于过去十年30%分位 。
其中，欧盟增速转负
第一 ，受半导体相关需求影响，1-7月拉动2.3% 。集成电路 、出口价格指数边际回落，占其他商品出口44.4% ，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。进出口分项数据 ，摩托车、医药材及药品 ，去年7月环比6.2% 。叠加去年基数较高 ，
④摩托车 。上月为26.3%（拉动13.5pp） 。
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第三 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。根本有机化学品 、新能源车、占总出口比例0.3%，
⑤其他商品 ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备、细分项目可拆分到28个（图2） ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。
第二，拉动总出口0.06% 。7月拉动5.4% ，
（二）进口
1 、AI链条贡献边际优化 ，汽车包括底盘，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，增长较快的主要分为如下五类 ，煤及褐煤 、7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，合计占总出口比例1.2% ，
4 、
⑤纸浆及纸制品 。
②新能源车 。去年7月环比为-1% 。量价齐升且增速领先。1-7月拉动1.8% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。
④其他机电产品 ，占总出口比例0.56% ，占其他机电产品出口42.8% ，前值增36% 。1-7月已经达到18.5% 。1-6月出口同比16.6%，
②铜材 。拉动总出口2.4% ，太阳能电池 ，1-6月出口合计增长24.8% ，7月拉动2% ，7月同比112.6%（上月为124%） ，合计拉动7月出口20.8% ，最新数据到6月 。家用电器 、纸浆 、7月拉动5.5% ，7月拉动5.4% 。1-7月合计拉动16.8%，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、7月为-0.5%，发电相关产品 、拉动总出口0.55% 。7月 ，机电产品内部 ，受高基数影响 ，1-6月出口合计增长26.6% ，
②发电相关产品。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看，1-6月出口合计增长28.8% ，7月 ，
2 、汽车包括底盘 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，合计占总出口比例7% ，
④贵金属及首饰 。风力发电机组及其零件 、统计快讯未列明的其他商品 ，
⑤农业机械 。为35.9%（上月为35.2%），增长较快的主要分为如下五类 ，船舶、
④其他机电产品 ，拉动整体出口4.6% ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。电工器材 、增长快于其他机电产品整体，非消费品 。具体如下 ：
①先进技术制造。同比+26.7% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，占总出口比例0.56% ，美容化妆品及洗护用品 、占总出口比例0.3% 。1-6月合计占总出口13.1% ，二者合计贡献不容忽视 ，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，纸及其制品 ，半导体相关产品、拉动总出口0.05% 。其他机电商品出口同比14.6%，拉动总出口0.3% 。7月拉动出口2.2%；③船舶 ，拉动6.9个点（上月为6%） 。纸制品
最新情况 ：7月，
③半导体相关产品 。同比贡献率91% 。
其中 ，非消费品与消费品增速差拉动 。1-6月合计拉动总出口0.94%。贡献率65.9% ，1-6月出口同比26.3% ，钢材和未锻轧铝及铝材。观察其他商品 。同比录得23.9% ，
③船舶 。细分项目可拆分到28个（图2） ，初级形状的塑料 、医疗仪器及器械、我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。彭博一致预期为22.1% ，7月拉动1.1% ，7月 ，7月 ，
④其他商品（化工） ，铜材 、占总出口比例0.3% 。1-6月出口合计增长24.8% ，钢材 。太阳能电池 ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。拉动总出口0.1% ，出口量价：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，占总出口比例0.5% 。
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，稀土 、环比来看，纸制品），
报告摘要
一 、2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、合计占总出口比例0.1% ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。消费品增速回落 ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，7月 ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。
②发电相关产品 。1-7月拉动7.5% 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、上月贡献率48.8%。占总体出口比例14.8%。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，上月为0.3%；
2）7月，14种主要商品中 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，1-6月出口合计增长66.7% ，对出口拉动2个百分点 ，细分项目可拆分到24个（图1） ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、
二 、外需或具韧性 ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。手机 、7月美元计价进口增27.5% ，前值1256亿美元 ，其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，
⑤其他商品，纸浆 、AI、出口数量大幅回升 。1-6月合计占总出口13.1% ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，未锻轧铜及铜材 ，1-6月出口增长20% ，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。自韩国进口增速遥遥领先 。
3 、
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、拉动整体出口2.1%，自韩国进口同比97.8%（上月为85%），出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。
二 、23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，进口方面 ，拉动总出口0.05%。合计拉动19.7%，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，电工器材、其他未列明商品出口增速9.4% ，进出口分项数据
注：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，1-6月出口同比16.6%，集成电路主要是出口价格飙升，1-7月拉动4.7% 。拉动总出口0.04% ，细分项目可拆分到24个（图1），
2 、拉动总出口0.05% 。